|
План движения денежных потоков
МИнистерство финансов российской федерации академия бюджета и казначейства финансовый факультет КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «ИНВЕСТИЦИИ» Студентки Филимоновой Елены Анатольевны Группы 4ФКз2 Вариант №5 Специальность Финансы и кредит Омск, 2010/2011 Задача 1 Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 100 000,00 и введено в эксплуатацию 3 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 3-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 3-го года. Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 7 лет доступно по цене 200 000,00. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 30 000,00, а постоянные на 10 000,00. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 3 года новое оборудование может быть продано по цене 100 000,00. Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль - 35%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации. 1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта. 2) Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами. Решение: 1) План движения денежных потоков |
| Выплаты и поступления | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | 1 | Реализация старого оборудования | 50 000,00 | | | | | 2 | Покупка нового оборудования | 200 000,00 | | | | | 3 | Изменение постоянных затрат | | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | | 4 | Изменение переменных затрат | | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | | 5 | Амортизация нового оборудования | | 28 571,43 | 28 571,43 | 28 571,43 | | 6 | Амортизация старого оборудования | | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | | 7 | Изменение амортизационных отчислений (5-6) | | 11 904,76 | 11 904,76 | 11 904,76 | | 8 | Изменение дохода до налогов (3+4-7) | | 118 095,24 | 118 095,24 | 118 095,24 | | 9 | Изменение налоговых платежей | - | 41 333,33 | 41 333,33 | 41 333,33 | | 10 | Изменение чистого операционного дохода (8-9) | | 76 761,90 | 76 761,90 | 76 761,90 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | 100 000,00 | | | Денежный поток | | 12 | Начальные капиталовложения (2-1) | 150 000,00 | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 88 666,67 | 88 666,67 | 88 666,67 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | 100 000,00 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | - 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 | | |
Оценка экономической эффективности проекта |
Выплаты и поступления | период | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | Чистый денежный поток | - 150 000,00 | 88 666,67 | 88 666,67 | 188 666,67 | | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | | Чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | 77 101,45 | 67 044,74 | 124 051,40 | | Накопленный чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | - 72 898,55 | - 5 853,81 | 118 197,58 | | NPV | | | | 118 197,58 | | PP | | | | 2,05 | | PI | | | | 1,79 | | IRR | | | | 52,22 | | |
Индекс доходности PI = 118 197,58 / 150000+ 1 = 1.79 Срок окупаемости PP = 2 + 5 853,81 /(5 853,81 + 118 197,58) = 2.05 лет Графическое определение IRR Проект эффективен, так как NPV >0, PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования. 2) При использовании ускоренный метод начисления амортизации: АО1= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2= 200000/7*2 = 57 142,86. АО2+ АО2 = 57 142,86 *2 = 114285,7 >2/3 стоимости оборудования, поэтому во втором году переходим к линейному способу начисления, т.е. АО2=28571,43 АО3 = 200000 - 100000 - 57 142,86 - 28571,43 = 14285,71. План движения денежных потоков |
| Выплаты и поступления | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | 1 | Реализация старого оборудования | 50 000,00 | | | | | 2 | Покупка нового оборудования | 200 000,00 | | | | | 3 | Изменение постоянных затрат | | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | | 4 | Изменение переменных затрат | | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | | 5 | Амортизация нового оборудования | | 57 142,86 | 28 571,43 | 14 285,71 | | 6 | Амортизация старого оборудования | | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | | 7 | Изменение амортизационных отчислений (5-6) | | 40 476,19 | 11 904,76 | (2 380,95) | | 8 | Изменение дохода до налогов (3+4-7) | | 89 523,81 | 118 095,24 | 132 380,95 | | 9 | Изменение налоговых платежей | - | 31 333,33 | 41 333,33 | 46 333,33 | | 10 | Изменение чистого операционного дохода (8-9) | | 58 190,48 | 76 761,90 | 86 047,62 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | 100 000,00 | | | Денежный поток | | 12 | Начальные капиталовложения (2-1) | 150 000,00 | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 98 666,67 | 88 666,67 | 83 666,67 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | 100 000,00 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | - 150 000,00 | 98 666,67 | 88 666,67 | 183 666,67 | | |
Оценка экономической эффективности проекта |
Выплаты и поступления | период | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | Чистый денежный поток | - 150 000,00 | 98 666,67 | 88 666,67 | 183 666,67 | | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | | Чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | 85 797,10 | 67 044,74 | 120 763,81 | | Накопленный чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | - 64 202,90 | 2 841,84 | 123 605,65 | | NPV | | | | 123 605,65 | | PP | | | | 1,96 | | PI | | | | 1,82 | | IRR | | | | 54,90 | | |
При использовании при начислении амортизации метод суммы лет: АО1 = (200000-100000)*(7-1+1)*2/(7*(7+1)) = 47727,3 АО2 = (200000-100000)*(7-2+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5 АО3 = (200000-100000)*(7-3+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5 |
| Выплаты и поступления | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | 1 | Реализация старого оборудования | 50 000,00 | | | | | 2 | Покупка нового оборудования | 200 000,00 | | | | | 3 | Изменение постоянных затрат | | 100 000,00 | 100 000,00 | 100 000,00 | | 4 | Изменение переменных затрат | | 30 000,00 | 30 000,00 | 30 000,00 | | 5 | Амортизация нового оборудования | | 25 000,00 | 21 428,57 | 17 857,14 | | 6 | Амортизация старого оборудования | | 16 666,67 | 16 666,67 | 16 666,67 | | 7 | Изменение амортизационных отчислений (5-6) | | 8 333,33 | 4 761,90 | 1 190,48 | | 8 | Изменение дохода до налогов (3+4-7) | | 121 666,67 | 125 238,10 | 128 809,52 | | 9 | Изменение налоговых платежей | - | 42 583,33 | 43 833,33 | 45 083,33 | | 10 | Изменение чистого операционного дохода (8-9) | | 79 083,33 | 81 404,76 | 83 726,19 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | 100 000,00 | | | Денежный поток | | 12 | Начальные капиталовложения (2-1) | 150 000,00 | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 87 416,67 | 86 166,67 | 84 916,67 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | 100 000,00 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | - 150 000,00 | 87 416,67 | 86 166,67 | 184 916,67 | | |
Оценка экономической эффективности проекта |
Выплаты и поступления | период | | | 0 | 1 | 2 | 3 | | Чистый денежный поток | - 150 000,00 | 87 416,67 | 86 166,67 | 184 916,67 | | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | | Чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | 76 014,49 | 65 154,38 | 121 585,71 | | Накопленный чистый дисконтированный поток | - 150 000,00 | - 73 985,51 | - 8 831,13 | 112 754,58 | | NPV | | | | 112 754,58 | | PP | | | | 2,07 | | PI | | | | 1,75 | | IRR | | | | 50,69 | | |
Сравнительная таблица |
Показатель | Метод начисления амортизации | | | линейный | ускоренный | суммы лет | | NPV | 118 197,58 | 123 605,65 | 112 754,58 | | PP | 2,05 | 1,96 | 2,07 | | PI | 1,79 | 1,82 | 1,75 | | IRR, % | 52,22 | 54,90 | 50,69 | | |
Ускоренный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта. Задача 5 Истратив 375000,00 на разработку новой технологии, предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 635000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости. В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 150000,00, из которой 125000,00 восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 100000,00. Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые 3 года составит 300000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год -- 330000,00; с 9-го по 12-й год -- 240000,00. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80000,00 и 30000,00 соответственно. Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость капитала определена равной 12%. 1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта. 2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме 245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами. Решение: (все расчеты были проведены в программе Excel) Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта. Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000; Ставка дисконтирования = 0,12 Балансовая стоимость = 635 000 - 635 000/15*12 = 127 000 1) Денежные потоки. См.: табл.1 Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков. |
года | инвестиции | поток | множитель дисконта | Настоящее значение денег | | 0 | -635 000 | | 1 | | -635 000 | | 1 | -150 000 | 179 973 | 0,893 | 160 690 | -133 929 | | 2 | | 315 973 | 0,797 | 251 892 | | | 3 | | 315 973 | 0,712 | 224 904 | | | 4 | | 356 773 | 0,636 | 226 736 | | | 5 | | 356 773 | 0,567 | 202 443 | | | 6 | | 356 773 | 0,507 | 180 752 | | | 7 | | 356 773 | 0,452 | 161 386 | | | 8 | | 356 773 | 0,404 | 144 095 | | | 9 | | 234 373 | 0,361 | 84 517 | | | 10 | | 234 373 | 0,322 | 75 462 | | | 11 | | 234 373 | 0,287 | 67 377 | | | 12 | | 234 373 | 0,257 | 60 158 | | | продажа оборудования | | 127 000 | 0,257 | 32 598 | | | высвобождение оборотных средств | 125 000 | 0,257 | 32 084 | | | |
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 1 136 166 IRR = 38% PI = 10,06 NPV > 0, проект принимаем Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта - 38% PI > 1, проект принимаем 2) Денежные потоки. См.: табл.2 Норма дисконта = 0,15 Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков. |
года | инвестиции | поток | множитель дисконта | Настоящее значение денег | | 0 | -635 000 | | 1 | | -635 000 | | 1 | -150 000 | 105 173 | 0,870 | 91 455 | -133 929 | | 2 | | 241 173 | 0,756 | 182 362 | | | 3 | | 241 173 | 0,658 | 158 575 | | | 4 | | 241 173 | 0,572 | 137 892 | | | 5 | | 241 173 | 0,497 | 119 906 | | | 6 | | 241 173 | 0,432 | 104 266 | | | 7 | | 241 173 | 0,376 | 90 666 | | | 8 | | 241 173 | 0,327 | 78 840 | | | 9 | | 241 173 | 0,284 | 68 557 | | | 10 | | 241 173 | 0,247 | 59 614 | | | 11 | | 241 173 | 0,215 | 51 839 | | | 12 | | 241 173 | 0,187 | 45 077 | | | продажа оборудования | | 127 000 | 0,187 | 23 737 | | | высвобождение оборотных средств | 125 000 | 0,187 | 23 363 | | | |
NPV = (складываем «настоящее значение денег») = 470 714 IRR = 27% PI = 10,74 NPV > 0, проект принимаем Максимальная ставка дисконтирования для принятия этого проекта - 27% PI > 1, проект принимаем Проект №1 намного выгоднее и успешнее, чем второй. Табл.1 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | | ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ | | | | | | | | | | | | | | Выручка | 300000 | 300000 | 300000 | 330000 | 330000 | 330000 | 330000 | 330000 | 240000 | 240000 | 240000 | 240000 | | амортизация | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | | ИТОГО ДОХОДОВ | 342 333 | 342 333 | 342 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 372 333 | 282 333 | 282 333 | 282 333 | 282 333 | | ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ | | | | | | | | | | | | | | постоянные расходы | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | | переменные расходы | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | | продвижение продукта | 100 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | | | | | | | | | | | | | | | ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ | 210 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | | EBIT - Доходы до % и налога на прибыль | 132 333 | 232 333 | 232 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 262 333 | 172 333 | 172 333 | 172 333 | 172 333 | | | | | | | | | | | | | | | | УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ | 47 640 | 83 640 | 83 640 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 94 440 | 62 040 | 62 040 | 62 040 | 62 040 | | РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК | 179 973 | 315 973 | 315 973 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 356 773 | 234 373 | 234 373 | 234 373 | 234 373 | | |
Табл.2 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | | ПРЯМЫЕ ДОХОДЫ | | | | | | | | | | | | | | Выручка | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | 245000 | | амортизация | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | 42 333 | | ИТОГО ДОХОДОВ | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | 287 333 | | ПРЯМЫЕ РАСХОДЫ | | | | | | | | | | | | | | постоянные расходы | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | 30 000 | | переменные расходы | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | 80 000 | | продвижение продукта | 100 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | | | | | | | | | | | | | | | ИТОГО ПРЯМЫХ РАСХОДОВ И НАЛОГОВ | 210 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | 110 000 | | EBIT - Доходы до процентов и налога на прибыль | 77 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | 177 333 | | УПЛАЧЕННЫЙ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ | 27 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | 63 840 | | РАСЧЁТНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК | 105 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | 241 173 | | |
Задача 13 Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития. |
Сценарий Показатели | Наихудший Р = 0,2 | Наилучший Р = 0,2 | Вероятный Р = 0,6 | | Объем выпуска -- Q | 15 000 | 25 000 | 20 000 | | Цена за штуку -- Р | 1500 | 2500 | 2000 | | Переменные затраты -- V | 1400 | 1000 | 1200 | | Норма дисконта -- г | 15% | 8% | 12% | | Срок проекта --n | 4 | 4 | 4 | | Постоянные затраты - F | 5000 | 5000 | 5000 | | Амортизация - А | 2000 | 2000 | 2000 | | Налог на прибыль - Т | 40% | 40% | 40% | | Остаточная стоимость - Sn | 7200 | 7200 | 7200 | | Начальные инвестиции - Io | 26000 | 26000 | 26000 | | |
1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения. 2) Исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение; в) отрицательное. Дайте свои рекомендации относительно риска данного проекта. Решение: 1) Оценка экономической эффективности проекта (наихудший вариант) |
| | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | | 1 | Закупка и установка оборудования | 260000 | | | | | | 3 | Выручка от реализации (Q*P) | | 22500000 | 22500000 | 22500000 | 22500000 | | 4 | Переменные затраты (Q*V) | | 21000000 | 21000000 | 21000000 | 21000000 | | 5 | Постоянные затраты | | 500000 | 500000 | 500000 | 500000 | | 7 | Амортизация | | 65000 | 65000 | 65000 | 65000 | | 8 | Прибыль до налогов | | 935000 | 935000 | 935000 | 935000 | | 9 | Налоги(8*40%) | | 374000 | 374000 | 374000 | 374000 | | 10 | Чистый операционный доход (8-9) | | 561000 | 561000 | 561000 | 561000 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | | 7200 | | | Денежный поток | | | 12 | Начальные капиталовложения (1) | 260000,0 | | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 626000,0 | 626000,0 | 626000,0 | 626000,0 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | | 7200,0 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | -260000,0 | 626000,0 | 626000,0 | 626000,0 | 633200,0 | | 16 | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | | 17 | Чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 544347,8 | 473345,9 | 411605,2 | 362034,2 | | 18 | Накопленный чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 284347,8 | 757693,8 | 1169298,9 | 1531333,1 | | 19 | NPV | | | | | 1531333,1 | | 20 | PP | | | | | 0,5 | | 21 | PI | | | | | 6,9 | | 22 | IRR | | | | | 239,0 | | |
Оценка экономической эффективности проекта (наилучший вариант) |
| | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | | 1 | Закупка и установка оборудования | 260000 | | | | | | 3 | Выручка от реализации | | 62500000 | 62500000 | 62500000 | 62500000 | | 4 | Переменные затраты | | 25000000 | 25000000 | 25000000 | 25000000 | | 5 | Постоянные затраты | | 500000 | 500000 | 500000 | 500000 | | 7 | Амортизация | | 65000 | 65000 | 65000 | 65000 | | 8 | Прибыль до налогов | | 36935000 | 36935000 | 36935000 | 36935000 | | 9 | Налоги | | 14774000 | 14774000 | 14774000 | 14774000 | | 10 | Чистый операционный доход (8-9) | | 22161000 | 22161000 | 22161000 | 22161000 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | | 7200 | | | Денежный поток | | 12 | Начальные капиталовложения (-1) | 260000,0 | | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 22226000,0 | 22226000,0 | 22226000,0 | 22226000,0 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | | 7200,0 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | -260000,0 | 22226000,0 | 22226000,0 | 22226000,0 | 22233200,0 | | 16 | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,93 | 0,86 | 0,79 | 0,74 | | 17 | Чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 20579629,6 | 19055212,6 | 17643715,4 | 16342065,7 | | 18 | Накопленный чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 20319629,6 | 39374842,2 | 57018557,6 | 73360623,4 | | 19 | NPV | | | | | 73360623,4 | | 20 | PP | | | | | 0,01 | | 21 | PI | | | | | 283,2 | | 22 | IRR | | | | | 8548,0 | | |
Оценка экономической эффективности проекта (вероятный вариант) |
| | период | | | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | | 1 | Закупка и установка оборудования | 260000 | | | | | | 3 | Выручка от реализации | | 40000000 | 40000000 | 40000000 | 40000000 | | 4 | Переменные затраты | | 24000000 | 24000000 | 24000000 | 24000000 | | 5 | Постоянные затраты | | 500000 | 500000 | 500000 | 500000 | | 7 | Амортизация | | 65000 | 65000 | 65000 | 65000 | | 8 | Прибыль до налогов | | 15435000 | 15435000 | 15435000 | 15435000 | | 9 | Налоги | | 6174000 | 6174000 | 6174000 | 6174000 | | 10 | Чистый операционный доход (8-9) | | 9261000 | 9261000 | 9261000 | 9261000 | | 11 | Ликвидационная стоимость оборудования | | | | | 7200 | | | Денежный поток | | 12 | Начальные капиталовложения (-1) | 260000,0 | | | | | | 13 | Денежный поток от операций (7+10) | | 9326000,0 | 9326000,0 | 9326000,0 | 9326000,0 | | 14 | Денежный поток от завершения проекта (11) | | | | | 7200,0 | | 15 | Чистый денежный поток (13+14-12) | -260000,0 | 9326000,0 | 9326000,0 | 9326000,0 | 9333200,0 | | 16 | Коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,89 | 0,80 | 0,71 | 0,64 | | 17 | Чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 8326785,7 | 7434630,1 | 6638062,6 | 5931417,3 | | 18 | Накопленный чистый дисконтированный поток | -260000,0 | 8066785,7 | 15501415,8 | 22139478,4 | 28070895,7 | | 19 | NPV | | | | | 28070895,7 | | 20 | PP | | | | | 0,03 | | 21 | PI | | | | | 109,0 | | 22 | IRR | | | | | 3586,0 | | |
2) а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего: P(NPV?NPVож) = 0,2 б) вероятность того, что значение NPV будет больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение: P(NPV> NPVож + у) = 0,2 в) вероятность того, что значение NPV будет отрицательным: P(NPV<0) = 0 3) Оценим риск проекта. |
Сценарий | наихудший вариант | наилучший вариант | вероятный вариант | | NPV | 1 531 333,1 | 73 360 623,4 | 28 070 895,7 | | Вероятность | 0,20 | 0,20 | 0,60 | | Ожидаемый NPVож =?NPVi*Рi= | 31 820 928,7 | | Квадраты разностей (NPV -NPVож)2 | 917459604743070,0 | 1725546230090370,0 | 14062747450969,7 | | Среднее квадратическое отклонение у=(?(NPVi -NPVож)*Рi)1/2= | 23 174 097,94 | | Вариация = у/NPVож= | 0,728 | | |
Риск проекта не высок (на ед. математического ожидания NPV приходится 0,728 ед. риска).
|
|
|